利率期限结构彻底取决于商场对未来利率的预期,即长时间债券即期利率是短期债券预期利率的函数。也就是说长时间即期利率是短期预期利率的无偏估量。
峰型收益率曲线:商场预期较近一段时期短期利率会上升,而在较远的将来,商场预期短期利率会下降。
由于法律制度、文明心思、出资偏好等不同,出资者会比较固定地出资于某一期限的债券,即每类出资者固定偏好于收益率曲线的特定部分,然后形成了以期限为区分标志的细分商场。商场切割理论对收益率曲线的解说:
上斜收益率曲线:短期债券商场的均衡利率水平低于长时间债券商场的均衡利率水平。
下斜收益率曲线:短期债券商场的均衡利率水平高于长时间债券商场的均衡利率水平。
短期债券的流动性比长时间债券高,由于债券到期期限越长,利率变化的或许性越大,利率危险就越高。出资者为削减危险,偏好于流动性好的短期债券,因而,长时间债券要给予出资者必定的流动性溢价。流动性溢价理论对收益率曲线的解说:
上斜收益率曲线:商场预期未来短期利率既或许上升、也或许不变;还或许下降,但下降起伏小于流动性溢价。
水平收益率曲线:商场预期未来短期利率将会下降,且下降起伏等于流动性溢价。
峰型收益率曲线:商场预期较近一段时期短期利率或许上升、也或许不变,还或许下降,但下降起伏小于流动性溢价,而在较远的将来,商场预期短期利率会下降,下降起伏大于流动性溢价。
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